Investing.com — S&P Global Ratings, Brezilyalı uçak üreticisi Embraer S.A.’nın kredi notunu güçlenen iş pozisyonunu gerekçe göstererek ’BBB-’den ’BBB’ye yükseltti ve görünümü “istikrarlı” olarak belirledi.
Derecelendirme kuruluşu, Embraer’in son yıllarda sipariş defterindeki artışlar ve tüm segmentlerde daha yüksek teslimatların yanı sıra tedarik zincirinin kademeli olarak normalleşmesiyle desteklenen tutarlı bir gelişim gösterdiğini belirtti.
Embraer, 2025’in ikinci çeyreğini geçen yılın aynı dönemine göre %40 daha yüksek olan 29,7 milyar dolar rekor sipariş defteriyle tamamladı. 2025’in ilk yarısında şirket, 26 ticari jet, 61 yönetici jeti ve dört savunma uçağı dahil olmak üzere toplam 91 uçak teslim etti. Bu rakam, 2024’ün ilk altı ayında teslim edilen 72 uçağa kıyasla %26’lık bir artışı temsil ediyor.
S&P artık Embraer’i tüm operasyonel segmentlerde güçlü performansa sahip, iyi çeşitlendirilmiş bir şirket olarak görüyor ve pandemi öncesi seviyelere kıyasla gelir karmasının iyileştiğini değerlendiriyor. Embraer’in ölçeği Boeing, Airbus ve Bombardier gibi rakiplerinden daha küçük olsa da, S&P şirketin iş çeşitlendirmesini, daha çok orta-büyük kabin iş jetlerine odaklanan Bombardier’den daha güçlü olarak değerlendiriyor.
Derecelendirme kuruluşu, Embraer için önümüzdeki birkaç yıl içinde %10-%11 konsolide EBITDA marjı öngörüyor. Bu öngörü, şirket düzeyindeki kademeli iyileşmeleri ve Eve’in operasyonlarından gelen negatif EBITDA katkısını yansıtıyor. Eve’in en az önümüzdeki iki yıl için yıllık yaklaşık 100 milyon dolar negatif EBITDA katkısı olacağı tahmin ediliyor.
ABD’ye Brezilya ürünleri ihracatına uygulanan %50 toplam gümrük vergilerine ilişkin olarak S&P, Embraer’in ABD havayolları ve daha geniş ABD pazarı için stratejik öneminin, uçak ve uçak parçalarının önerilen %40 ek vergiden muaf tutulmasıyla sonuçlandığını belirtti. Kuruluş, marjlar ve kredi metrikleri üzerinde sınırlı bir etki öngörüyor ve EBITDA’da yıllık 35-40 milyon dolar civarında bir azalma tahmin ediyor. Bu da EBITDA marjında yaklaşık 0,5 puanlık bir düşüşe denk geliyor.
Embraer’in likiditesi, güçlü nakit pozisyonu ve düşük kaldıraç oranıyla sağlam kalmaya devam ediyor. S&P, şirketin önümüzdeki birkaç yıl içinde yıllık yaklaşık 700 milyon dolar tutarında sağlam işletme nakit akışı yaratmasını bekliyor. Sermaye harcamalarının önümüzdeki yıllarda 550-650 milyon dolara yükselmesi öngörülüyor. Bunun yaklaşık 200 milyon doları, Eve’in elektrikli dikey kalkış ve iniş uçağının geliştirilmesi için ayrılacak.
Bu yılın başlarında Embraer, daha kısa vadeli borçları ödemek için kullanılan 10 yıllık 650 milyon dolarlık tahvil ihracı yoluyla borç vade profilini yaklaşık altı yıla uzattı. S&P, Eve’deki yaklaşık 150 milyon dolarlık yıllık ek borç faktörünü bile hesaba katarak, net borç/EBITDA oranının tutarlı bir şekilde 1x’in altında kalacağını tahmin ediyor.
İstikrarlı görünüm, S&P’nin Embraer’in önümüzdeki yıllarda gelir artışını destekleyecek şekilde, artan kesin siparişlerle sağlam bir sipariş defteri tutarken teslimatları hızlandıracağı beklentisini yansıtıyor.
Bu makale yapay zekanın desteğiyle oluşturulmuş, çevrilmiş ve bir editör tarafından incelenmiştir. Daha fazla bilgi için Şart ve Koşullar bölümümüze bakın.
